本片根據古龍同名武俠小說《飛刀又見飛刀》改編而成。李壞雖是“小李飛刀”李尋歡之孫，卻因私生子身份從小浪跡天涯。多年后，在獲得母親遺留的寶藏后回到曾經生活的地方，不料被誣陷偷了官銀，并陷入錦衣衛首領韓峻的陷阱，原本可以憑借著自身的聰明本可以逃出去，卻被武林第一殺手“月神“刺成重傷，萬幸之中，青梅竹馬的方可可將其救活，李壞雖大難不死，但遭到朝廷、武林的雙面追殺。危難關頭，神秘女子薛采月屢次出手相救，二人一來二往，感情升溫。李家大管家鐵銀衣突然出現將李壞帶回李家，其父李曼青臨終之際將小李飛刀秘笈交給李壞。李壞繼續遭到各大門派追殺，其幕后操縱者正是東廠督主高公公，他不僅制造了官銀失竊一案，還企圖奪取小李飛刀秘笈，韓峻也是高公公的爪牙之一。一路走來，李壞與薛采月歷經磨難，兩情相悅，令一直深愛李壞的可可心中嫉妒萬分。可可向李壞表白，但遭其拒絕，正當傷心欲絕的時候，意外的發現采月身份可疑，可可勸告李壞，李壞對采月深信不疑。李、薛二人正要決定雙雙隱退江湖之際，與李壞有著忘年之交的公孫勝前輩突然被殺，殺人的招式正是曾刺傷自己的”月神“的武功。在調查真兇的過程中，李壞最終發現，一直深愛的女人——采月，不但是武林第一殺手”月神“，還是高公公派來潛伏在李壞身邊伺機搶奪小李飛刀秘笈的臥底，并和自己有著不共戴天的殺父之仇。誰想，采月在與李壞的朝夕相處中，也深深愛上了這個痞氣十足的男人。此時采月腹中也已有了李壞的骨肉，二人感情分崩離析之際，卻要面臨著相愛相殺的人間悲劇.....